أسعار النفط الخام تستفيد من الظروف الجوية الباردة وانخفاض الإنتاج العالمي

1. مراجعة السوق

العقد الرئيسي لعقود النفط الخام الآجلة لهذا الأسبوع تذبذب خلال الأسبوع. واعتبارًا من إغلاق الجمعة، أغلق العقد الرئيسي للنفط الخام SC عند 566.3 يوان/برميل، بانخفاض قدره 0.65% مقارنة بإغلاق الجمعة الماضي.

تصاعدت الأزمة الجيوسياسية في البحر الأحمر في بداية الأسبوع، وكان السوق قلقًا بشأن توقعات الطلب، كما تراجعت توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما أدى إلى انخفاض أسعار النفط. في وقت لاحق من الأسبوع، انخفضت مخزونات النفط الخام لدى إدارة معلومات الطاقة (EIA) أكثر من المتوقع، وقامت وكالة الطاقة الدولية (IEA) بمراجعة توقعاتها للطلب بزيادة، وتأثرت إنتاج النفط في الولايات المتحدة بالطقس شديد البرودة، مما أدى إلى انتعاش أسعار النفط.

اعتبارًا من إغلاق الجمعة، أغلق العقد الرئيسي للنفط الخام برنت عند 79.15 دولارًا أمريكيًا للبرميل، بزيادة قدرها 1.06% مقارنة بالجمعة الماضي؛ بينما أغلق العقد الرئيسي للنفط الخام WTI عند 74.07 دولارًا أمريكيًا للبرميل، بزيادة قدرها 1.79% مقارنة بالجمعة الماضي.

2. تحليل العرض والطلب

وضع إمدادات النفط الخام هذا الأسبوع

تحليل إنتاج منظمة الدول المصدرة للنفط (أوبك)

بلغ إنتاج النفط في منظمة أوبك في ديسمبر 26.7 مليون برميل يوميًا، بانخفاض سنوي قدره 7.7% وزيادة طفيفة عن إنتاج نوفمبر.

يستمر إنتاج النفط الخام في الولايات المتحدة عند مستويات تاريخية مرتفعة. واعتبارًا من الأسبوع المنتهي في 5 يناير 2024، بلغ متوسط الإنتاج اليومي للنفط الخام في الولايات المتحدة 13.2 مليون برميل، وهو نفس المعدل الأسبوعي السابق وزيادة قدرها مليون برميل عن متوسط الإنتاج اليومي لنفس الفترة من العام الماضي. خلال ذلك الأسبوع، بلغ متوسط صادرات النفط الخام الأمريكي 3.322 مليون برميل يوميًا، بانخفاض قدره 1.970 مليون برميل يوميًا عن الأسبوع السابق.

يستمر عدد منصات النفط والغاز في الانخفاض. وانخفض عدد منصات النفط الأمريكية لشركة بيكر هيوز بمقدارين ليصل إلى 499 في الأسبوع المنتهي في 12 يناير.

من المتوقع أن ينخفض إنتاج النفط في المناطق الرئيسية المنتجة للنفط الصخري في الولايات المتحدة للشهر الخامس على التوالي في فبراير، وفقًا لتقرير الإنتاجية الشهرية للأعمال من إدارة معلومات الطاقة (EIA) يوم الثلاثاء. قالت إدارة معلومات الطاقة إن الإنتاج النفطي في الولايات المتحدة من المتوقع أن ينخفض إلى 9.68 مليون برميل يوميًا في فبراير، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض الإنتاج في منطقتي إيجل فورد وباكن وتباطؤ نمو الإنتاج في حوض بيرميان، المنطقة الأعلى إنتاجًا. بالإضافة إلى ذلك، في ولاية داكوتا الشمالية، أكبر ولاية منتجة للنفط في الولايات المتحدة، من المتوقع أن يتراجع إنتاج النفط في الولاية بأكثر من النصف بسبب البرودة الشديدة والتحديات التشغيلية. وانخفض إنتاج النفط في الولاية بمقدار 650,000-700,000 برميل يوميًا، وفقًا لسلطة خطوط أنابيب داكوتا الشمالية.

3. إمدادات النفط الخام الروسي

سجلت شحنات النفط الخام الروسي المحملة عبر البحر نموًا في الأسبوع الأخير رغم تأثرها بهجمات الشحن جنوب البحر الأحمر. لم تفي روسيا بالتخفيضات الموعودة للصادرات أمام حلفائها في أوبك+. تشير بيانات تتبع ناقلات النفط التي تم مراقبتها من قبل وكالات ذات صلة إلى أنه تم شحن حوالي 3.43 مليون برميل من النفط الخام من الموانئ الروسية يوميًا على مدار أربعة أسابيع حتى 14 يناير، بزيادة أسبوعية قدرها 94,000 برميل يوميًا. زاد المتوسط الأسبوعي غير المستقر بمقدار 166,000 برميل ليصل إلى 3.45 مليون برميل. على الرغم من أن هذا أقل بـ134,000 برميل عن متوسط مستويات الصادرات في شهري الأساس مايو ويونيو، فإنه لا يزال أقل من نصف التخفيضات الإنتاجية التي التزمت بها موسكو لشركاء أوبك+ في الربع الأول من عام 2024.

طلب النفط الخام هذا الأسبوع

رفعت وكالة الطاقة الدولية (IEA) توقعاتها للطلب للشهر الثالث على التوالي، متوقعة أن يرتفع استهلاك النفط العالمي بمقدار 1.24 مليون برميل يوميًا في 2024، بزيادة قدرها 180,000 برميل يوميًا عن التقدير السابق. وأشارت الوكالة إلى أن ذلك يعود إلى تحسن النمو الاقتصادي وانخفاض أسعار النفط الخام في الربع الرابع.

تنبأت أوبك يوم الأربعاء بنمو في الطلب على النفط بمقدار 2.25 مليون برميل يوميًا هذا العام، دون تغيير عن توقعاتها في ديسمبر. وقالت منظمة الدول المنتجة للنفط أيضًا إن الطلب على النفط سينمو بقوة بمقدار 1.85 مليون برميل يوميًا في 2025 ليصل إلى 106.21 مليون برميل يوميًا.

في ديسمبر، استمر حجم معالجة المصافي ومعدل التشغيل في الولايات المتحدة في الارتفاع. واعتباراً من ديسمبر 2023، بلغ متوسط حجم المعالجة اليومي للمصافي الأمريكية ذلك الشهر 16.9 مليون برميل يوميًا، وهو أعلى من نفس الفترة تاريخياً. وكان معدل تشغيل المصافي الأمريكية 92.38% في نوفمبر، ويعتبر في الجانب المرتفع.

اعتبارًا من 18 يناير 2024، شهد معدل تشغيل المصافي الصينية انتعاشًا، حيث بلغ معدل تشغيل المصافي الرئيسية 67.13%، وهو أعلى من نفس الفترة تاريخياً.

تظهر الحسابات الأولية أن الناتج المحلي الإجمالي السنوي بلغ 126,058.2 مليار يوان، محسوبًا عند الأسعار الثابتة، بزيادة قدرها 5.2% مقارنة بالعام السابق، ما حقق الهدف المنشود. بالنظر إلى الأرباع، نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 4.5% على أساس سنوي في الربع الأول، 6.3% في الربع الثاني، 4.9% في الربع الثالث، و5.2% في الربع الرابع. وعلى أساس ربع سنوي، نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.0% في الربع الرابع.

تشير بيانات الإدارة العامة للجمارك إلى أن واردات النفط الخام في الصين لشهر ديسمبر كانت 48.36 مليون طن، بزيادة تراكمية سنوية قدرها 11.0% مقارنة بالعام السابق، واستمر معدل النمو في التباطؤ. وقد أثار تراجع النمو في واردات الصين مخاوف السوق بشأن ضعف الطلب من الصين.

4. تحليل المخزون

انخفضت مخزونات النفط الخام الأمريكية بمقدار 2.5 مليون برميل في الأسبوع المنتهي في 12 يناير لتصل إلى 429.91 مليون برميل، مقارنةً بتوقعات بانخفاض يقارب 300,000 برميل. وذكرت إدارة معلومات الطاقة أن مخزونات النفط الخام في مستودع كوشينغ بولاية أوكلاهوما، حيث يتم تسليم عقود النفط الخام الآجلة لـ NYMEX، انخفضت بمقدار 2.1 مليون برميل. ارتفعت مخزونات البنزين في الولايات المتحدة بمقدار 3.1 مليون برميل لتصل إلى 248.07 مليون برميل، مقارنةً بتوقعات بزيادة تقارب 2.2 مليون برميل. خلال الأسبوع، ارتفعت مخزونات الزيت المقطر، والتي تشمل وقود الديزل وزيت التدفئة، بمقدار 2.4 مليون برميل لتصل إلى 134.75 مليون برميل، مقارنةً بتوقعات بزيادة تقارب 900,000 برميل.

IV. استراتيجيات الاستثمار والاقتراحات

تستمر أزمة البحر الأحمر في التصاعد وتحولت إلى صراع عسكري في الشرق الأوسط. في الوقت نفسه، تأثرت إنتاج النفط الخام في الولايات المتحدة بالطقس شديد البرودة وتم تقليل الإمدادات، مما قدم دعماً قوياً لأسعار النفط. من جانب الطلب، حافظت أوبك وIEA على تقديرات طلب قوية نسبيًا للنفط العالمي هذا العام والعام المقبل مما يدعم ارتفاع أسعار النفط، لكن المخاوف حول الطلب المستقبلي ما زالت قائمة.

على صعيد المخزون، فإن انخفاض أكبر من المتوقع في مخزونات النفط الخام هذا الأسبوع يعتبر إيجابيًا لأسعار النفط. وأظهرت أحدث بيانات التضخم الأمريكية نتائج فاقت التوقعات، مما أضعف توقعات بخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. بالنظر إلى الدعم من جانب العرض، وتعزيز الطلب، والحد من المخزون، من المتوقع أن تشهد أسعار النفط ارتدادًا طفيفًا الأسبوع المقبل.