أظهرت أسعار العقود الآجلة لرماد الصودا انخفاضًا متسارعًا كبيرًا في الأسبوع الماضي ، والقفزة في بداية الأسبوع فاجأت الناس حقًا ، ثم كان هناك كسر هبوطي مستمر دون أدنى علامة على الانتعاش.من ناحية ، فإن السبب الرئيسي هو أن جو سوق السلع الأساسية العام هو أضعف مرة أخرى ، من ناحية أخرى ، يتم قمع التقييم بشكل أكبر بسبب الفجوة بين العرض والطلب على رماد الصودا نفسه.إذاً هل هذا الانخفاض المتسارع هو ذيل سمكة إلى القاع أم تتابع لمزيد من الانخفاض؟
أولا وقبل كل شيء، من منظور سوق السلع الأساسية عموما.ويرجع الانتعاش المبكر واستقرار السوق بشكل رئيسي إلى مزاج أخبار السياسة وصدى التحسن المتوقع في الطلب في موسم الذروة.والأسبوع الماضي هو أيضا اليوم الأول لدخول جينجيو ، ومن المتوقع أن يدخل موسم الذروة الفترة التجريبية ، ولكن الأداء الفعلي لا يزال غير مرضي.انخفض مؤشر مديري المشتريات الصناعية في أغسطس الذي أعلنه البلد المتداخل أقل بكثير من المتوقع إلى 49.1 ، وكانت معنويات السوق محبطة للغاية ، وانخفض جو الاستقرار الكلي المبكر ، وكانت المرحلة المبكرة أكثر من مجرد تحفيز الجانب الأخباري ، ولم يكن هناك توجيهات سياسية فعلية.وعلى الرغم من وجود تكوين صغير الأسبوع الماضي، إلا أنه أيضا استمرار لمشكلة خفض مخزون القروض السكنية في المرحلة المبكرة، وهو شيء تم تداوله في السوق.لذلك، في غياب نقطة تعزيز كلي جديدة، يظهر السوق بشكل عام هذا الأسبوع الواقع الضعيف بأن الطلب على منطق السوق قد بلغ ذروته وانخفض تحت نافذة السياسة.
بالإضافة إلى ذلك ، في الأسبوع الماضي ، لم يصل مؤشر مديري المشتريات العالمي للتصنيع إلى مستوى التوقعات في نفس الوقت في الخارج.تم إصدار مؤشر مديري المشتريات في التصنيع ISM في الولايات المتحدة عند 47.2 ، حيث انخفض تخزين الطلبيات الجديدة ذات الأهمية التطلعية معينة بشكل كبير.وعلى الرغم من أن القيمة العددية الإجمالية قد تعافت من الشهر السابق وهي مستقرة نسبيا، فإن التأرجح بين البيانات والتوقعات سيظل يسبب بعض القلق بشأن السوق الهشة.ونتيجة لذلك، في ظل منطق الصدى الهبوطي في دورة التصنيع في الصين والولايات المتحدة والعالم، تتبع اتجاهات السلع الأساسية، ومن الصعب رؤية مرونة تصاعدية على المدى القصير.أما بالنسبة لمدى تخفيض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في سبتمبر، فبالحكم من بيانات التوظيف، كان حجم البيانات أقل من المتوقع، وزاد الإفراج الأولي عن البيانات من احتمال خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر إلى حد ما.ومع ذلك ، هناك مشكلة تقسيم معينة في حجم غير المزارعين ، على الرغم من أن 142000 من غير المزارعين قد خفف من العمالة الباردة لـ 99000 من صغار غير المزارعين إلى حد ما ، إلا أن السوق لا تزال قلقة بشأن المراجعة الهبوطية المحتملة للبيانات غير الزراعية اللاحقة ، وقد يثير التخفيض المفرط في أسعار الفائدة المزيد من الذعر في السوق حول الانكماش الاقتصادي أو حتى الركود ، وستعود الأصول والأصول ذات الصلة إلى التداول مع ارتفاع واحتمال تخفيض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة بنسبة 50 نقطة أساس.ومع ذلك، بالنسبة للسلع الصينية، فإن تخفيضات أسعار الفائدة مربحة على المدى المتوسط إلى الطويل، ومن الصعب تغطية تأثير البيانات قصيرة الأجل لأساسياتها الخاصة.بالنسبة للوضع الحالي للسلع الأساسية في الصين في الواقع الضعيف والتوقعات بأنه لا يوجد أمل في التحسن في الوقت الحالي ، قد يكون أفضل مسار هو أن يحسن مجلس الاحتياطي الفيدرالي تدريجياً الانخفاض في صناعة التصنيع بعد خفض تدريجي لسعر الفائدة ، مما يؤدي إلى انتعاش في الطلب الخارجي.قد يكون خفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل قبل التفسير الكامل لهذا المسار من الصعب على السلع الصينية عكس الواقع المتشاؤم.
بالعودة إلى رماد الصودا نفسه ، أظهر جانب العرض من رماد الصودا انخفاضًا آخر الأسبوع الماضي.لا تزال شركات الصيانة المبكرة موجودة ، وفتحت العديد من المصانع الكبيرة الصيانة في أوائل سبتمبر ، مما أدى إلى انخفاض معدل تشغيل شركات رماد الصودا إلى 76.44 ٪ هذا الأسبوع ، بانخفاض 4.35 ٪ عن الشهر السابق.كما انخفض الإنتاج إلى 637200 طن في الوقت نفسه ، بانخفاض 36300 طن عن الشهر السابق.بحت من وجهة نظر خفض العرض ، يجب أن يكون سعر رماد الصودا مواتيا ، ولكن جنبا إلى جنب مع مشكلة الطلب ، لا تزال نية الشراء في المنبع حذرة ، وانخفض حجم الطلب أكثر.وكان السبب الرئيسي للانخفاض الحاد في بداية الأسبوع هو أنباء أن العديد من شركات الزجاج الكهروضوئية الكبرى ستقودها الشركات الرئيسية لخفض الإنتاج بشكل مشترك بنسبة 30٪ خلال عطلة نهاية الأسبوع.انخفض حجم الذوبان اليومي للطاقة الكهروضوئية بأكثر من 4000 طن هذا الأسبوع ، وقد تم التحقق أيضًا أوليًا من أنه هبط على الأرض ، وسيتم تخفيض الإنتاج اللاحق وتحريكه إلى الأسفل ، وقد تستمر ردود الفعل السلبية للطلب على الزجاج الكهروضوئي لرماد الصودا في التصاعد.أما بالنسبة للزجاج العائم ، على الرغم من أن الإصلاح البارد المركزي على نطاق واسع لم يتم تشكيله بعد ، إلا أنه على فرضية أنه لا يمكن تحسين الطلب عليه الخاص بعد دخول "التسعة الذهبية" ، فإن الثقة التي تلتزم بها الشركات قد تتآكل تدريجياً ، وقد لا يكون الإصلاح البارد على نطاق واسع للمؤسسات العائمة بعيدًا.ونتيجة لذلك ، من المتوقع أن يكون الانهيار الدوري للطلب على رماد الصودا هو المحرك الأساسي للكسر المستمر والانخفاض المتسارع في أسعار رماد الصودا هذا الأسبوع.أي أننا كنا نقول إن ذروة الطلب تدريجية ، لكن انهيار الطلب عنيف.وعلى الرغم من أنه لا يقال في الوقت الحاضر إن الحجم الإجمالي للطلب قد وصل إلى نقطة الانهيار المركز، فإن المنحدر المتزايد للطلب التدريجي والانخفاض المتوقع يكفي للتسبب في ضغط هبوطي متسارع تدريجي على تقييمات المنتجات الصلبة.بالانتقال إلى مشكلة جانب العرض ، على الرغم من انخفاض العرض بشكل حاد هذا الأسبوع ، إلا أنه لم يتم قبول الطلب ، وارتفع مستوى المخزون الإجمالي للمؤسسة بشكل حاد ، في حين أن الصيانة في خطة المتابعة ستنخفض تدريجيا ، وسيتم تخفيف العلاقة بين العرض والطلب بعد استئناف العرض.كما أن القوة المساومة في المنبع أقوى، وقد يكون الضغط على أسعار المواد الخام أكبر أيضا.
باختصار ، انخفضت أسعار رماد الصودا بشكل حاد وسريع الأسبوع الماضي بسبب صداي الكلي والجزئي.ومع ذلك، لا يزال هناك سبب لاستقرار الأسعار وتعافيها.بل على العكس من ذلك، انتهى موسم الصيانة اللاحق، في حين من المتوقع أن يسرع الطلب على المصب من المزيد من الانكماش.من هذا المنظور ، قد لا يكون الانخفاض في رماد الصودا قد انتهى أو حتى يمكن القول إنه بداية جولة جديدة من الانخفاض المتسارع.ومع ذلك، فمن غير الواضح ما إذا كان سيناريو توقعات السوق سوف تتبع هذا المسار، وما إذا كان انخفاض السعر الحالي قد تم تداوله قبل الموعد المحدد، وانهيار الطلب في هذه المرحلة، ولكن من الواضح نسبيا أن أسعار رماد الصودا قد يكون من الصعب رؤية تحسن أساسياتها الخاصة في المستقبل.ومع ذلك ، من الضروري الانتباه إلى ما إذا كان الانخفاض المفرط في أسعار رماد الصودا سيؤثر على حماس الإنتاج لمؤسسات المنبع وتقديم التعويض المقابل عن فجوة العرض والطلب على جانب العرض ، وما إذا كانت السياسات اللاحقة يمكن أن تبذل الجهود لتوفير فرص كافية لتحسين جو سوق السلع الأساسية.
